北京时间10月21日凌晨4时30分（美国中部时间10月20日下午3:30），SpaceX（纳斯达克代码：SPCX）发布了2026年第三季度财报，并召开业绩电话会。
如果用一句话概括这份财报：SpaceX已经不只是一家火箭公司了。
它正在变成一家横跨人工智能、卫星通信、航天发射三大板块的综合性科技集团。本季度业绩全面超出市场预期，但资本开支也在以惊人的速度扩张。
图源：SpaceX
下面，我们分10个要点来拆解。
01 业绩全面超预期，实现扭亏
第三季度，SpaceX实现营收145.8亿美元，同比增长161%，明显高于市场约127亿美元的预期；环比上季度的78亿美元，也几乎翻了一倍。
净利润44亿美元，而去年同期是亏损约11亿美元。调整后EBITDA达到 88 亿美元，同比增长 306%。
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指标 |
2026年Q3 |
2025年Q3 |
同比 |
|
营业收入 |
145.8亿美元 |
55.8亿美元 |
+161% |
|
经营利润 |
27.9亿美元 |
-2.7亿美元 |
扭亏 |
|
净利润 |
44.0亿美元 |
-10.5亿美元 |
扭亏 |
|
调整后EBITDA |
88.1亿美元 |
21.7亿美元 |
+306% |
|
稀释每股收益 |
0.35美元 |
-0.36美元 |
扭亏 |
数据来源：SpaceX 2026年第三季度财报
据电话会相关报道，这是SpaceX上市以来首个盈利季度。
需要注意的是，44 亿美元净利润中，有相当一部分来自利息收入、其他收益和税收抵免等非经营性项目。主营业务带来的经营利润为 27.9 亿美元，这个数字更能反映业务本身的盈利能力。
02 AI首次超越星链，成为最大收入来源
这是本季度最具标志性的变化。
SpaceX的AI业务（财报中称为“超级智能”板块，简称 SI，此前称为“人工智能”板块）单季营收75.6亿美元，同比暴增830%，首次超过星链，占公司总营收约52%。
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业务板块 |
Q3营收 |
占比 |
同比 |
经营利润 |
|
超级智能（SI） |
75.6亿美元 |
约52% |
+830% |
4.3亿美元 |
|
连接（星链） |
52.5亿美元 |
约36% |
+69% |
23.7亿美元 |
|
航天 |
17.7亿美元 |
约12% |
+6% |
-700万美元 |
|
合计 |
145.8亿美元 |
100% |
+161% |
27.9亿美元 |
三大业务板块第三季度表现（数据来源：SpaceX 财报）
AI业务的爆发主要来自三方面：新签署的云服务协议陆续落地、收购 Cursor带来的并表收入，以及 Grok 在企业和个人用户中的使用量增长。
其中，SpaceX于8月14日完成对AI编程工具公司Cursor的收购，隐含股权价值约600亿美元。从完成收购到9月底，Cursor贡献了6.08亿美元收入。
这标志着SpaceX的商业模式正在发生根本性转变。
03 星链：依然是利润核心
如果说 AI 是增长最快的业务，那么星链就是最赚钱的业务。
星链消费者用户达到1360万，比上季度净增约 160 万；
互联网卫星板块营收52.5亿美元，同比增长69%；
经营利润约23.7亿美元，同比增长 99%，占全公司经营利润的八成以上；
已有超过3800架飞机装上了星链。
此外，SpaceX在10月8日签署协议，收购 800MHz 频段的频谱牌照，用于推进“星链手机直连”战略，预计2027年上半年完成交易。
可以说，星链正在成为SpaceX稳定的现金流引擎。
04 AI资本开支：一个季度花掉近200亿美元
赚得多，花得更多。
第三季度，SpaceX 资本开支高达195.9亿美元，其中AI一项就占了 164.4亿美元。
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资本开支 |
2026年Q3 |
2026年前三季度 |
前三季度占比 |
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超级智能（SI） |
164.4亿美元 |
400.0亿美元 |
约83% |
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航天 |
16.1亿美元 |
38.3亿美元 |
约8% |
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连接（星链） |
15.4亿美元 |
42.4亿美元 |
约9% |
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合计 |
195.9亿美元 |
480.7亿美元 |
100% |
资本开支结构（数据来源：SpaceX 财报）
据电话会报道，首席财务官表示，第四季度资本开支可能达到 350 亿至 400 亿美元。
这意味着，公司未来最主要的财务压力来自 AI，而不是火箭。
05 马斯克：部分AI投资最快6个月回本
这是电话会上最受关注的说法之一。
据报道，首席财务官表示，新部署算力的投资回收期不到一年。马斯克则更进一步，认为部分AI投资大约6个月就能回本。
💡 这只是管理层对特定算力基础设施经济性的判断，并不代表整个 AI 业务的全部投入都能在半年内收回。
06 AI算力扩张：目标23GW
截至9月30日，SpaceX 的名义算力已达到 1.7GW（上季度为 1.4GW，去年同期为 0.6GW），主要来自 COLOSSUS II 数据中心的持续建设。
据电话会报道，马斯克提出了进一步扩展到23GW的目标，是目前规模的十几倍。
他还认为，AI 基础设施的瓶颈正在从芯片转向：
电力供应；
散热系统；
数据中心基础设施。
这也解释了SpaceX为什么要和特斯拉合作建设 Terafab。
07 特斯拉与SpaceX合并：出现实质进展
据电话会相关报道，SpaceX 和特斯拉已分别成立独立委员会，研究潜在的合并交易。
马斯克原则上支持合并，但强调最终决定权在股东手中。
成立委员会并不等于合并已经敲定，双方在估值、换股比例和交易时间表等方面都还没有定论。对特斯拉投资者来说，这可能是本次电话会中最值得关注的信息。
08 星舰：商业化取得突破
第三季度，星舰完成了第14次飞行，这也是星舰首次入轨飞行和首个产生商业收入的任务。
这一次发射送入轨道26 颗星链V3卫星，新增的下行容量约相当于猎鹰9号单次星链发射的10倍。
不过据报道，星舰的发射频率目标有所下调。马斯克仍然坚持“火箭每天都能复用飞行”的长期愿景。
航天板块本季度共完成35次发射，其中12次为客户发射，包括为NASA发射南希·格雷斯·罗曼太空望远镜。值得一提的是，由于星舰研发投入持续加大，航天板块本季度经营上基本处于盈亏平衡（亏损约700万美元）。
09 两大长期项目：路易斯安那星港与Terafab
财报和电话会还提到了两个面向未来的项目：
路易斯安那星港：SpaceX 计划建设的新一代发射场，设计目标是每年支持数千次星舰发射，计划 2029 年首次发射。
Terafab：SpaceX与特斯拉联合推进的芯片制造基础设施项目。
这两个项目，分别对应着未来的大规模航天发射能力和AI 算力供应链。
10 现金流：仍是最大的风险
虽然本季度净利润达到44亿美元，但现金流的压力不容忽视。
2026 年前三季度：
经营活动现金流约131亿美元；
资本开支约481亿美元；
简单计算，自由现金流约为负350亿美元。
截至三季度末，SpaceX账上的现金及短期投资约899亿美元（现金 513 亿美元 + 有价证券 386 亿美元）。
流动性仍然充足，但目前的扩张节奏高度依赖上市融资和其他外部资金。如果第四季度资本开支真的达到350亿至400亿美元，现金消耗速度还会进一步加快。
总结一下：
这份财报里，SpaceX 呈现出清晰的“三驾马车”格局——
AI 负责增长，星链负责赚钱，航天负责未来。
业绩上，它交出了一份远超预期的答卷；但另一边，前所未有的 AI 投入，也让现金流成为接下来最需要关注的变量。
这场豪赌能否如马斯克所说“快速回本”，接下来几个季度的数据会给出答案。
你怎么看SpaceX 的 AI转型？
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参考
SpaceX Reports Third Quarter 2026 Results
https://s21.q4cdn.com/184289198/files/content_files/SpaceX-Reports-Third-Quarter-2026-Results.pdf
本文转载自微信公众号「Space Daily」，作者：太空日报，已获授权。阅读原文
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